最新经济数据显示，一季度我国GDP实现5%的增长，国民经济开局良好，投资向好，出口强劲，但有效需求仍然不足。扩大内需，仍然是今年经济稳增长的“压舱石”。
为高效引导更多资源支持扩大内需，今年1月份，财政部、中国人民银行、金融监管总局等部门集中推出财政金融协同促内需一揽子6项政策，新设中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保计划、支持民营企业债券风险分担机制，优化已有的设备更新贷款贴息政策、服务业经营主体贷款贴息政策和个人消费贷款贴息政策，力求发挥政策协同效应，激发消费活力。
今年《政府工作报告》明确，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。据财政部初步匡算，千亿元级的财政资金，可支持万亿元级的信贷，实现“四两拨千斤”的效果。
财政托底 金融扩量
1000亿元专项资金，如何撬动万亿元规模信贷？
“财政建机制、出资金，金融提供流动性，工信等部门列出项目清单，形成财政引导、金融放大、市场运作的传导链条，撬动更大规模社会资源流向扩内需重点领域。”在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，财政部部长蓝佛安表示。
从上述表态看，“财政+金融”政策协同的逻辑，在于通过政策协调联动，带动金融活水和大规模社会资金流向居民消费和民间投资领域，进一步放大财政资金的乘数效应。
其中，财政政策重在“引导+兜底”。国家金融与发展实验室副主任杨涛表示，政策举措包括设定政策标准、提供风险缓释、设立产业引导基金撬动社会资本，并强化绩效监管，确保资金高效使用。
货币政策则聚焦“扩量+提质”。上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼介绍，在财政资金降低成本和分担风险的基础上，商业银行等金融机构加大对重点领域的信贷投放，同时优化产品服务，引导资金精准流向政策支持的领域。
二者相互配合，财政资金“兜底”可以促进金融支持“放量”，财政提供补贴为企业和居民的信贷降成本，利用担保和风险分担机制为金融机构降风险，将提高个人和企业主体的信用能力，进一步促进信贷投放、加大金融支持力度。
值得注意的是，一揽子政策侧重于优结构，目的是发挥财政政策与货币政策各自所长，引导社会资本参与促消费、扩投资，在支持实体经济稳增长、调结构方面起到更好支持。
在具体执行层面，上海金融与发展实验室主任曾刚对《金融时报》记者表示，财政政策聚焦“提强度、优结构”，在保持支出力度的同时，通过专项债、超长期特别国债加大对“两新一重”、科技创新、民生保障的投入力度，延续贴息、担保等工具激发市场主体活力，优化支出结构提升资金使用效能。货币政策侧重“稳流动性、降成本”，营造合理宽松的货币金融环境，优化结构性工具“加量降价”，向重点领域精准滴灌。
“二者需建立精准协同机制围绕‘稳增促转’形成合力。”他强调，财政发力时，货币端做好资金保障；货币引导资源配置时，财政通过风险补偿降低融资风险，形成“财政托底、货币赋能”格局，兼顾短期稳增长与长期高质量发展。
贷款贴息降低融资成本
一揽子财政金融协同促内需政策工具，目的是要抓住促进居民消费、民间投资两个关键。但若从政策类别看，主要是贷款贴息、融资担保和风险分担三类。
从资金流向看，贷款贴息是最直接的激励方式。财政资金直接补贴企业或居民个人，降低相关主体融资成本，与金融支持形成联动。
“金融机构发放贷款，财政资金补贴利息，借款人直接受益。”有金融机构相关负责人告诉记者，相当于财政为企业偿还部分利息，让企业有更多资金投入经营和扩大再生产，或者让居民在贷款消费时支付更低的利息。
上述四项贷款贴息政策中，设备更新贷款贴息早在2024年6月出台，个人消费贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息也已于2025年8月推出。与中国人民银行设立的科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款工具相互配合，为相关领域企业主体提供了有力支持。
此次政策进一步优化，主要是扩大覆盖范围、提高额度，并新增了中小微企业贷款贴息政策。
企业方面，服务业经营主体贷款贴息政策将单户贷款额度由100万元提高到1000万元。新设的中小微企业贷款贴息为贷款总额的1.5个百分点，最长贴息期2年，单户贴息贷款规模最高可达5000万元，与中国人民银行增加5000亿元支农支小再贷款额度相关政策结合，将显著降低中小微企业融资成本，促进金融机构加力支持中小微企业。
个人层面，则取消了消费领域的限制，同时提高单笔贴息上限，还注重拓展消费新场景新模式，包括花呗等网络消费信贷以及信用卡账单分期业务。消费者在每家金融机构单笔消费贷款可享受贴息最高3000元，对应贷款额度为30万元，能够更好地满足购车、家装等大额消费需求。
“政策优化锚定内需短板精准发力，通过提高贴息额度、扩大覆盖范围（新增数字、绿色等领域）、延长实施期限，直击居民消费与企业经营的融资成本痛点，体现供需两端同时发力的政策逻辑。”曾刚表示。
1至1.5个百分点的财政贴息，叠加人民银行再贷款工具，对撬动规模庞大的小微企业贷款具有显著的效果。从今年一季度金融数据来看，普惠小微贷款余额同比增长10.3%，科技、绿色、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，均高于各项贷款平均增速。3月份企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约25个基点，融资成本持续下行，进一步激发了微观主体活力。
金融机构也能从中受益。据建设银行有关负责人介绍，通过推进个人消费贷款财政贴息政策，该行个人消费贷款及信用卡账单分期业务实现较快增长。截至3月末，建行个人消费贷款发放近3500亿元（含信用卡账单分期），惠及超406万客户。
风险补偿提升企业获贷能力
与直接贴息不同，今年新设立的民间投资专项担保计划，是通过增强政府性融资担保能力，畅通信贷资源投放，引导金融资源精准支持民间投资。
财政部发布的《关于实施民间投资专项担保计划的通知》显示，专项担保计划规模5000亿元，分两年实施，符合条件的中小微企业民间投资贷款可获得支持。此次政策提高了企业的授信担保额度、国家融资担保基金的风险分担比例，单户企业可享受担保的贷款额度为2000万元，融担基金承担的担保比例由20%提升至最高40%，能够减少地方担保公司分险比例，进一步让银行敢贷、愿贷。
专项担保计划还部署了多方面措施，进一步降低担保费率，规定直保机构担保费率不得超过1%，最终将切实惠及企业，降低其实际承担的担保费。适当提高代偿上限，加大风险补偿力度。为增强融担基金资本实力，中央财政向融担基金注资50亿元。
自1月份一揽子政策推出后，多地财政部门迅速组织政府性融资担保机构与银行对接，推动政策落地。
“北京市财政局迅速行动、多措并举，推动‘民间投资专项担保计划’首批业务高效落地，为7家科技型、民营类中小企业提供4300万元中长期贷款担保，助力企业设备采购、技术改造和经营周转，充分体现了财政引导金融资源服务实体经济的政策实效。”北京市财政局有关负责人表示。
在福建，受益于专项计划，福州一家纺织企业获得了一笔费率优惠的5年期、128万元贷款。企业负责人表示，这笔资金将用于企业更新设备、优化工艺，推动传统纺织企业的转型升级。据福建再担保公司负责人介绍，福建再担保迅速响应，目前已完成首批项目筛选与对接工作，福建省农信联社、工行两家银行机构合作的8家企业共1408万元贷款在国家融资担保基金通过备案审核，在福州、宁德等多地已进入实质性落地阶段。
新疆喀什地区运用政府性融资担保体系，引导融资担保机构强化对小微企业和“三农”企业的支持，实现单笔担保能力提高30%，授信额度提升1.5倍，担保余额同比增长138.98%。“充分发挥财政金融融合发展优势，积极探索财政资金兜底保障，引导、撬动、放大金融资源的多元路径，有效提升财政资金乘数效应，变无偿拨款为市场化孵化。”新疆维吾尔自治区喀什地区财政局党组书记、副局长王绍华介绍。
今年以来，普惠小微贷款的较快增速与相关政策紧密相关。
“今年年初，国家有关部门出台了财政金融协同促内需一揽子政策，特别是中小微企业贷款贴息政策、民间投资专项担保计划的出台，为普惠金融发展开辟了新的市场空间。”农业银行副行长王大军说。
商业银行着力加强银政合作、银担合作，围绕新的政策工具进一步优化业务流程、创新特色产品，为中小微企业降低成本、增加用信，把政策红利转化成普惠金融的增长动能。
协同分险支持直接融资
一揽子政策中的民营企业债券风险分担机制，针对的是企业直接融资，旨在通过建立健全财政金融协同的风险分担体系，强化增信支持，为民营企业债券发行提供风险保障。
从财政支持层面看，融资担保和债券风险分担政策都属于间接激励，瞄准的是融资难问题。由国家融资担保基金或财政风险分担资金共同分担风险成本，解决企业信用不足问题，从而提升金融机构的风险偏好，激励其增加对中小微及民营企业的融资支持。
二者都由财政资金提供风险补偿。区别在于，民间投资专项担保计划针对信贷融资，民营企业债券风险分担机制则针对企业发债。
今年1月份，中国人民银行合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元，委托专业机构市场化运作，为民营企业发行债券、股权投资机构发行科技创新债券提供担保等增信服务。
此次中央财政首次专门安排风险分担资金，建立风险分担机制，与金融政策协同，共同为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供征信支持，代偿投资人的部分损失，提高债券吸引力。据了解，中央财政风险分担资金由国家融担基金专户管理。
“人民银行合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具后，与财政支持民营企业债券风险分担机制协同，能够提高债券发行成功率，优化期限结构，更好匹配科技企业研发周期长的资金需求。”东方金诚首席宏观分析师王青分析认为。
企业或私募股权基金发行债券时，可以申请使用民营企业债券风险分担机制，经过项目筛选后，可由中央财政和人民银行政策工具共同分担风险。
截至目前，新政策推出后相关债券发行仍在落地过程中。但从此前人民银行科技创新债券风险分担工具效果看，“以债促投”的杠杆效应明显，有效增强了市场信心，降低了企业融资成本，政策成效值得期待。
最新金融数据显示，一季度企业债券净融资1.05万亿元，同比增加5213亿元，在拓宽企业资金来源、支持企业高质量发展中发挥了更重要的作用。
各方携手 切实推动政策落地
一揽子政策出台后，各部门、各地、各类相关机构都在积极响应。
各地财政部门与金融部门联手，加大政策宣传力度，搭建协作平台，推动政策应知尽知，迅速落地。多地推出惠企利民“一本通”，对财政金融协同支持政策进行系统化梳理、清单化呈现、规范化解读，清晰列明各项政策的支持范围、适用对象等，推动政策红利直达快享。
同时，各地进一步完善政策体系、创新支持方式、强化机制建设，引导撬动各类金融资源向实体经济集聚。一些地区还推出地区特色举措，如江苏省推出科技创新债券贴息政策，对发行主体与募投项目均位于江苏的相关科技创新债券，对发行利率超过发行时点“LPR-100bp”的部分给予不超过50%的财政补贴，单个主体年贴息上限100万元，进一步降低企业融资成本。
贷款贴息方面，国有大行迅速推出细化方案，城商行、农商行、消费金融公司、汽车金融公司也迅速布局，全面落实新政，推动政策红利直达消费者。“我们认真研究制定工作方案，持续加强政策宣导、完善服务机制、改进客户体验，推动个人消费贷款财政贴息政策加快落地见效。”建设银行有关负责人介绍，一是加强客户宣导，提升政策知晓度；二是持续优化系统功能和贴息交易识别规则、便利协议签署流程等，按照“免申即享，应贴尽贴”原则，使消费者能够“无感”享受政策优惠。
一些消费贷平台顺势联合商户推出分期免息等优惠活动。如蚂蚁消金联合商家加码补贴，在财政部1%贴息基础上，将分期利率降至0。消费者用花呗分期付款即可自动享最高12期免息。据悉，从3月起，花呗分期“国家贴息”专场活动已由线上拓展至线下超1200家门店，以“财政贴息+金融支持+商家让利”模式，助力金融实惠触达更多消费者。
从政策效果看，在贷款贴息、门店让利等优惠叠加下，今年以来，消费市场热度较高。据财政部部长蓝佛安3月7日介绍，从前两个月实施情况看，相关信贷投放总体呈现量增、面扩、价降的良好态势。据金融机构报送的数据，1至2月，两项促消费政策合计新发放服务业经营主体贷款和个人消费贷款5.1万亿元，同比增长7%。两项促投资政策合计新发放符合贴息领域的中小微企业贷款、设备更新贷款合计1988亿元，同比增长20%，高于同期金融机构新发放人民币贷款增幅12个百分点，带动投资金额超2800亿元。四项政策累计惠及居民消费者3425万人次、经营主体158万家。
业内专家认为，一揽子政策传递出财政金融协同稳增长的坚定决心，下一步，还应不断增强宏观政策的协同性和集成效应，让政府资金、金融资源和社会资本形成合力，更精准有力地服务提振消费等实体经济重点领域。
“政、银、担、企协同联动，推动产生‘1+1＞2’的效果，引导社会资源更多流向重点领域，以更大力度支持扩大内需。”中国社科院财经战略研究院财政研究室主任何代欣表示。
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